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在2019年上半年美国经济仍将维持增长势头

时间:2018-09-14 10:09 来源:【电子游艺】河南科技大学继续教育学院,河南科技大学成人教育学院 作者:admin
截至2018年8月份,美国本轮经济扩张周期已经达到110个月,并有望打破克林顿时代所创造的120个月连续增长的记录。特朗普就任总统后出台的减税措施给短期内美国个人消费以及企业再投资注入一剂强心针,2018年第二季度的经济数据为近期最好。在美联储最近召开的FOMC会议上,对经济的乐观程度也十分明显,对经济增速以及劳动力市场的措辞均为“强劲”。
 
由于宏观经济指标整体向好,我们预计在2019年上半年美国经济仍将维持增长势头。在对短期保持乐观的同时,我们也要注意到中长期美国经济存在的拐点风险。特朗普的财政政策和里根时代十分相像,减税措施确实在一定程度上带动了居民个人消费,但是中低收入群体并没有受益太多。与此同时,特朗普在11月份面临中期选举共和党失去国会参众两院控制权的风险,对其后续经济刺激计划的施行带来很多不确定性。2019年末美国也将面临新一轮总统选举,特朗普会否因应选举情势而改变政策主张也十分值得关注。同时有鉴于当前经济增长的强劲势头以及国际主要产油地区政治情势不稳带来的国际原油价格走高风险,美联储的货币政策或更趋向于鹰派来达成其通胀目标,据CME美联储观察工具显示,9月份加息概率为91.2%,12月份再次加息概率为67%,加息有助于短端利率升高从而形成长短端倒挂可能。当前联邦基金利率水平相较于以往仍处于低位,所以有较大的加息空间,结合当前经济的增长势头,所以我们判断2019年上半年美国经济不太会出现萎缩。但受美联储加息进程影响,本已趋近于0的收益率曲线倒挂风险变得更高,9月份美联储加息已经是大概率事件,因此我们预估在2018年第四季度初收益率曲线迎来倒挂的可能性较高。中短期国债利率受加息影响,在未来一段时间内有较大上行空间。而受贸易摩擦以及中东地区局势影响,市场对新兴市场等风险偏好下降,避险情绪普遍升高,因此长期美债利率上行空间有限,涨幅预期会小于中短期国债。国际市场上,受制裁影响俄罗斯、土耳其等纷纷大幅抛售美债,前两大美债持有国中国和日本也在跟进抛售,短期国债利率的上行空间因此也进一步加大,收益率曲线倒挂时间点的出现或将更快。当前美债主要持有国的抛售行为是政治因素引起的市场跟进,因此由其引发的收益率曲线倒挂将可能弱化收益率曲线对经济拐点的预测准确度。

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